“股神”巴菲特继续大砍苹果(AAPL.US)仓位，现金储备再创新高! 老爷子预感股市大跌降至?
发布时间：2024-11-04 11:03:17来源：
被誉为“股神”的沃伦·巴菲特，其麾下的伯克希尔·哈撒韦公司（Berkshire Hathaway Inc.）在第三季度再度大幅抛售所持苹果公司（AAPL.US）的股票，致使该机构所持有的苹果股票规模骤减至年初庞大持仓的一小部分。此外，巴菲特依然坚定践行“现金为王”的策略，伯克希尔·哈撒韦的现金储备再次刷新历史纪录。这位全球知名的股票投资者在今年对现金表现出前所未有的偏好，市场对此解读为，他似乎在押注美国经济将面临动荡。截至第三季度末，伯克希尔·哈撒韦持有的现金高达3252亿美元。
据伯克希尔·哈撒韦最新财报披露，继第二季度将苹果持股规模削减近半后，该公司在第三季度又大幅减持苹果股票约25%。截至9月30日的第三季度，苹果股价上涨10.6%，而年内累计涨幅则达到16%。从伯克希尔的苹果平均成本价来看，自购入苹果股票以来，在不考虑分红因素的情况下，七年间已实现高达5.4倍的收益。
关于抛售苹果股票的逻辑，巴菲特本人在5月份的伯克希尔年会上曾坦言，第一季度的苹果仓位削减主要受潜在税收影响驱动，他预计美国政府可能会提高资本利得税率，并强调科技巨头苹果仍将是这家总部位于内布拉斯加州奥马哈的大型投资集团的最大投资对象。然而，市场对此持不同看法。巴菲特近期的减持操作及现金囤积行为与2008年全球金融危机时期他高呼“买入美股”的立场形成鲜明对比。
一些投资机构认为，巴菲特此举实际上是在用实际行动暗示他对苹果基本面预期的不确定性担忧。结合巴菲特“清仓式”抛售美国银行（BAC.US）以及今年大幅削减港股持仓的操作，更显示出他对当前美股市场过高估值及全球股市收益前景的深切忧虑。伯克希尔的持股价值目前已降至699亿美元，与去年年底的1743亿美元相比，下降了近60%，且这一趋势在今年全年可能持续。
自上次伯克希尔年会以来，巴菲特没有再公开透露他对苹果以及美国股市、全球经济的看法。在上次年会上，巴菲特对美股的整体态度相对谨慎，表示当前的市场氛围比他年轻时更像赌场。值得一提的是，若以巴菲特指标（即股票市场的总市值与GDP之比）作为估值衡量标准，当前美股市场的估值确实偏高。在今年7月份，巴菲特指标更是达到了200%的历史高点，超过了2021年11月创下的197%的历史纪录。
根据分析师的测算，巴菲特指标的正常区间为50%-150%之间。如果这个比率长期超过200%，就像1999年和2000年的部分时间那样，则意味着股市泡沫极为严重。事实上，在巴菲特指标于2021年11月见顶后不久，全球股市便经历了长达一年的痛苦熊市。如今，沃伦·巴菲特继续减持苹果股份，伯克希尔·哈撒韦公司持有的这家iPhone制造商股票价值较年初下降了约60%。
就苹果单只股票的前景而言，苹果正面临着一系列严峻挑战。其中，其标志性产品iPhone缺乏有意义的销售额增长数据尤为引人关注。上周，苹果高管在业绩电话会议上告诉投资者，预计截至12月份的季度销售额增长率将低至中等个位数，这远低于市场对于至关重要的假日购物季期间的销售额预期。此外，苹果在其最大市场之一——中国的iPhone销售额持续下降，而国内竞争对手的销售数据却持续增长。同时，大西洋两岸的反垄断监管机构都在加强对苹果的反垄断和竞争问题的审查。
在人工智能嵌入方面，苹果也落后于谷歌以及国产智能手机等竞争对手。上周，苹果公司为其iPhone、iPad和Mac电脑产品推出了具有里程碑意义的“人工智能升级”，但告知客户一些他们最期待的AI功能要到12月才能正式使用。这一系列挑战无疑给苹果的未来增添了不确定性。
对于巴菲特减持苹果股票的行为，来自投资机构爱德华·琼斯的分析师吉姆·沙纳汉表示：“我个人认为，沃伦·巴菲特从未真正对科技股感到满意，他的投资理念无法容忍估值过高的科技股。”他进一步指出：“股票大规模出售很可能是在查理·芒格去世后开始的。”沙纳汉提到的查理·芒格是巴菲特长期以来的商业投资伙伴，他于2023年去世。沙纳汉认为，芒格本人的理念可能总是比沃伦·巴菲特更加适应苹果这只科技股。
然而，另一位分析师则持不同观点。他认为，巴菲特大规模抛售已经大幅获利的苹果股票，可能仅仅归结为简单的投资组合再平衡。来自CFRA的研究分析师凯茜·塞弗特表示，伯克希尔·哈撒韦公司所持有的苹果股票在其整体股票投资组合中“开始占据过高的比例”。“我认为在实现巨额获利的基础上，减轻一些这种风险是有道理的。”她如是说。
除了减持苹果股票外，伯克希尔·哈撒韦公司第三季度业绩的其他关键要点也值得关注。其中，伯克希尔的现金储备再次创下历史新高，这位全球知名投资者领导下的投资机构仍在努力寻找花钱的方法。截至第三季度末，该公司持有的现金储备高达3252亿美元。与此同时，伯克希尔对于美国短期限国债的持有量也在不断扩大，且持仓规模比美联储的短期美债持有规模还要庞大得多。
这一现金储备的激增不仅反映了巴菲特对当前市场环境的审慎态度，也为其未来可能进行的投资提供了充足的弹药。然而，在寻找合适的投资机会方面，伯克希尔似乎仍然面临挑战。毕竟，在当前全球经济形势下，找到既符合巴菲特投资理念又具有吸引力的投资项目并非易事。
此外，伯克希尔·哈撒韦公司在其他领域的投资也值得关注。例如，在能源领域，伯克希尔一直保持着对可再生能源和公用事业公司的投资兴趣。随着全球对可持续能源需求的不断增长，这些投资可能会为伯克希尔带来可观的回报。然而，在具体投资决策上，巴菲特依然保持着其独特的投资哲学和谨慎态度。
综上所述，沃伦·巴菲特及其旗下的伯克希尔·哈撒韦公司在第三季度继续展现出其独特的投资风格和审慎的市场态度。尽管面临诸多挑战和不确定性，但巴菲特依然坚定地执行着自己的投资策略和原则。未来，随着全球经济的不断变化和发展，伯克希尔·哈撒韦公司的投资组合也将继续调整和演变。而巴菲特作为全球知名的投资者和企业家，其每一次投资决策都将引起市场的广泛关注和深入解读。短期美债的持续暴涨，正带来一个不容小觑的美债收益规模，其价差与利息之和，或许足以媲美巴菲特那令人瞩目的股票投资组合所带来的收益。在投资领域中，短期且高流动性的金融工具，如1年期及以下的短期国债、商业票据和银行存款，凭借其高度的流动性、微乎其微的风险，以及价格的稳定性，成为了满足投资者随时赎回需求的理想选择。正因如此，短期国债等资产常被投资界视为可迅速变现的现金等价物。
市场普遍认为，已94岁高龄的巴菲特正在采取一种规避风险的策略。从“股神”巴菲特旗下的伯克希尔·哈撒韦公司大幅抛售所持苹果股份，到近日该公司近乎“清仓式”地卖出美国银行股份，再到大肆囤积短期美债，这一系列在美国高利率背景下的现金囤积行为，被市场解读为巴菲特似乎正在为美国经济可能陷入的低迷期下注。在伯克希尔哈撒韦的年会上，巴菲特曾公开表示，公司并不急于将其囤积的现金用于购买更多股票，“除非我们认为我们正在做的事情风险极低，且能够带来丰厚的回报。”在5月的年度股东大会上，巴菲特进一步评论道：“在当前的经济环境下，我完全不介意增加现金头寸。当我观察股市动态和全球局势时，我认为现金具有极大的吸引力。”
今年的财报数据清晰地显示了伯克希尔·哈撒韦坚持“净卖家”策略的决心。第三季度，该公司净卖出了高达346亿美元的股票，自年初以来更是净卖出了1274亿美元。与去年相比，伯克希尔·哈撒韦今年的处置速度明显加快，去年12个月内净股票出售额仅为242亿美元。在第三季度，这位“股神”甚至拒绝了回购伯克希尔自身股票的机会，这是该公司自2018年改变政策以来的首次。这一举动似乎表明，即便是伯克希尔自身的股票，巴菲特也认为当前的价格与估值并不具备足够的吸引力。值得一提的是，在第二季度，该公司还回购了高达3.45亿美元的股票，而一年前则回购了高达11亿美元。尽管自2018年以来，伯克希尔·哈撒韦的股价一直在上涨，今年更是上涨了约25%，市值增至大约9743亿美元，但巴菲特显然对当前的市场环境持有谨慎态度。
此外，自然灾害对于伯克希尔本季度利润的影响也不容忽视。9月份的飓风海伦妮给伯克希尔带来了约5.65亿美元的负面影响，导致其保险承保利润同比下降了69%。伯克希尔表示，预计10月份北美的另一场飓风米尔顿将进一步导致第四季度税前收益大幅减少13亿至15亿美元。这一预测的损失数据将直接体现在伯克希尔第四季度的业绩报告中。
在营业利润方面，伯克希尔第三季度的表现也略显疲态。其营业利润同比下降约6%，至101亿美元。这一数字中，约11亿美元的外汇损失扮演了重要角色。同时，伯克希尔第三季度的保险业务承保营收也大幅下降69%，至7.5亿美元。这一降幅的部分原因，是其核心保险部门因飓风带来的巨额亏损。尽管面临诸多挑战，但伯克希尔·哈撒韦依然保持着稳健的发展态势。未来，随着市场环境的不断变化，巴菲特和他的团队将如何调整投资策略，值得我们持续关注。
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